开云上术设计开云上术设计步入4月，港股的2023年业绩期已经接近尾声。目前港股市场90%公司已经披露业绩，恒指的业绩平均增长率为2.8%。

　　而港股市场到目前，长期来看，自2021年初见顶已连跌3年；而短期来看，从年初1月份的倾覆中刚刚恢复元气，大盘勉强站稳20周平均线日平均线，但进一步上攻的动力明显不足，投资者对于港股市场前景的担忧仍未完全消退。

　　值此之际，推出港股2023年度业绩盘点总结系列，回顾过去、展望未来。以期助力读者在2024年的投资决策。

　　本次业绩盘点依据市场关注程度以及投资价值度分为6大板块，分别是科技互联网（TMT）、汽车、消费、医药、资源板块（周期股）、金融。共3篇文章。

　　游戏板块景气恢复明显，国家新闻出版署在上周五最新公布的3月份国产网络游戏版号，共计107款游戏获批。这是国产游戏版号今年以来连续三个月获批数量破百。而进口方面，进口游戏版号间隔从4个月左右缩短至2个月，速度也明显加快。可以初步展望，2024年游戏板块有望步入上行周期。

　　公司来看，我们也可以看到近期许多游戏公司推出了新品和精品。例如腾讯的国内爆款产品《无畏契约》、《暗区突围》、以及《金铲铲之战》等，海外则主要包括爆款产品VALORANT、以及《胜利女神：姬妮》等。

　　网易则继续依靠游戏矩阵维持强大的护城河。根据财报显示，《逆水寒》端手游系列已吸引超过1亿活跃用户。而《巅峰极速》在中国台湾地区上线首周即登上iOS畅销榜和下载榜榜首。

　　诸多分析机构认为，自2023年AIGC横空出世之后，2024年有望成为AIGC落地的重要年份。而游戏板块则无疑是AIGC落地的重要场景之一。国泰君安证券研报指出，“AI生成3D”的突破将对游戏产业产生实质性影响，这种变化不仅是在降本增效，还体现在游戏产业趋势的变化下。

　　银河证券研报指出，当前AIGC已经具备了一定的生产力价值。随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D建模等AIGC技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。

　　龙头公司来看，网易和腾讯虽然经历去年12月22日政策风波股价大跌，但目前网易已经回到下跌前的水平，而腾讯虽然整体处于震荡市，但3月底上涨明显，突破300港元大关。随着2024年游戏板块景气度提升，游戏板块有望迎来结构性机会。

　　电商板块，龙头公司例如美团和京东，自1月倾覆见底以来，目前有底部企稳的迹象。而近期支撑电商板块股价的重要因素是中国的内需消费扶苏迹象明显。

　　根据最新数据，2024年2月中国全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，环比上升1.0%。这一变化标志着自去年8月以来，中国CPI首次重回0%上方。此外，机构预计PPI（生产者价格指数）同比也有望在年中前后转为正增长。这将进一步印证中国经济的稳健复苏。

　　具体业绩来看，美团2023年收入达到人民币2767亿元，较去年同期增长25.8%。经调整溢利净额增长至人民币233亿元。公司亦实现经营现金流入人民币405亿元。此外公司即时配送交易笔数同比增长，年度交易用户及年度活跃商家均显著增长。

　　京东集团的2023年全年收入达人民币10,847亿元上术设计，较上年同期增长3.7%。全年经营利润为人民币260亿元。此外，公司宣布将实施新的股份回购计划，未来36个月内回购股份总值不超过30亿美元。

　　快手方面。快手科技2023年实现营收1134.7亿元人民币，同比增长20.5%。毛利率由2022年的44.7%提升至50.6%。年内利润由去年亏损136.89亿元人民币转盈至63.99亿元人民币。这是快手自去年二季度以来连续3个季度扭亏为盈以及第一次全年业绩扭亏为盈。

　　此外，快手APP在2023年第四季度月活跃用户突破7亿，电商和线上营销业务增长快于市场平均增速。海外业务收入同比增长近200%，经营亏损大幅收窄。

　　而纯互联网公司例如哔哩哔哩等，则由于缺乏落地场景等因素，目前仍维持亏损。

　　但扭亏为盈的预期以及预期证伪的循环可以刺激公司股价暴涨暴跌，善于把握节奏的投资者已经在这种剧烈波动中找到充分的交易机会了。

　　像此次哔哩哔哩业绩发布之前，股价在两周之内从最高104跌至80港元，跌幅超20%。而复活节假期前最后一个交易日，业绩发布之后，受亏损幅度大幅收窄的利好刺激又暴涨8%。

　　汽车板块可以分为新能源（即蔚小理+比亚迪002594））和传统车企（吉利、广汽、长城）。

　　总体来，目前的大趋势是新能车与传统燃油车在斗争的大背景下学会共存。像日本汽车巨头丰田汽车的总裁丰田章男认为，纯电动车（BEV）预计会占据全球汽车市场30%的份额。剩下的则为HEV、氢燃料电池（FCEV）、氢燃料发动机汽车，以及“一定会占有一席之地”的燃油车。

　　从此次业绩期所反映出的情况来看，造车新势力中，目前依然只有理想汽车“上了岸”。在刚刚公布的3月份交付数据中，理想汽车单月交付量28984辆，同比增长39.2%；而一季度交付量为80400辆，同比增长52.9%。这些数据都冠绝造车新势力。

　　尽管近期受新车型Mega销售预期下调所带来的杀估值，股价半个月内从最高182跌至最低117港元，跌幅高达36%。但随着Li Mega风波逐渐过去，市场会找到理想汽车的新定位，股价也会逐渐止跌站稳。

　　而蔚来和小鹏两家仍然处在亏损和烧钱阶段。根据最新公布的交付数据，2024年3月蔚来汽车的交付量为11866辆。去年11月蔚来汽车单月交付量逼近2万，之后4个月连续在1万附近徘徊。而小鹏汽车，根据今天最新公布的数据，3月汽车交付量为9026辆，这是自去年11月突破2万辆单月交付数据大关之后，连续第4个月低于1万辆单月交付。

　　公认每个月1万辆是新能车企的生死线万辆是盈利线。蔚来和小鹏在挣扎了这么多年之后，依然无法稳定突破盈利线，近期甚至有跌破“生死线”的态势——令人堪忧。

　　2024年新能源汽车行业将进一步内卷，价格战更加激烈，毛利率有的车企维持在低位、有的则进一步下滑。这对于此前大规模转型新能源甚至All-in新能源的车企，反而是一种反噬。

　　例如新能源比例较深的广汽集团和“All-in”新能源的比亚迪，近期股价都比较弱势上术设计，特别是比亚迪在公布了对未来预期展望偏弱之后，股价从业绩发布前的收盘价216跌至借钱最后一天的最低点197，跌幅超过10%。

　　相反，对新能源涉足并不深或是亦步亦趋的车企，反而近期受到资本市场的追捧。例如吉利汽车。近期港股市场汽车板块最强势的要数吉利汽车了。

　　这并非是新能源汽车、双碳、以及能源转型等大趋势或理念的逆转，而是资本市场在经历了对新能源汽车板块连续4年（自2020年初开始）的热捧之后，出现了中短期的审美疲劳以及偏好逆转。

　　当然这也就意味着，市场不会彻底遗弃新能源，只是要将油电之间极度失衡的天平稍稍调平即可。

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